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　　美股股指期货周三下跌
，华尔街正为美股大丰收的一年收尾 。

　　截至发稿，道指期货跌0.15% ，标普500指数期货跌0.21%
，纳指期货跌0.34%
。

　　美股即将迎来连续第四个交易日下跌，不过跌幅整体温和；标普 500 指数全年仍将录得 17% 的涨幅 ，实现连续第三年两位数年度涨幅。纳斯达克综合指数借力人工智能热潮大涨 21%；道指 2025 年涨幅达 13%
，受其 30 只成分股中科技股占比偏低的影响，涨幅略有受限 。

　　这标志着美股从 4 月初特朗普总统宣布大规模关祱后的暴跌中强势复苏
。彼时标普 500 指数一度濒临熊市区间 ，较 2 月高点下跌近 19%
，并自 2024 年 4 月以来首次收于 5000 点下方。

　　不过，年末最后 5 个交易日及明年首个 2 个交易日 ，通常是美股季节性上涨窗口期（常被称作 “圣诞老人涨势”）
，往往推动股市冲刺年末收官，因此近期的下跌走势略显令人担忧 。

　　近期的获利了结行情 ，也可能预示着市场后续将出现一定波动。接受 CNBC 调查的策略师预计，标普 500 指数 2026 年或再度实现两位数涨幅
，但多数人担忧，随着企业盈利增速逐步跟上高企的估值倍数 ，美股年内大概率将陷入区间震荡
。

　　威尔明顿信托公司投资策略与投资组合构建主管梅根?舒伊表示：“展望明年
，我们预计市场波动性会略有上升。 ”

　　她补充道：“我们认为，这是市场为牛市下一阶段重启进行的健康换手 ，预计牛市将延续
，仅需警惕当前仍处于较高水平的经济衰退风险 。
”

　　过去三年，人工智能一直是驱动美股的核心主线
。2022 年 ChatGPT 问世 ，引发市场对这场堪比互联网诞生的科技革命受益股的狂热追捧
，带动标普 500 指数 2023 年大涨 24%，2024 年该宽基指数再涨 23%。

　　今年 ，人工智能的市场主线有所分化
，上涨行情开始向其他板块扩散，即便是所谓的 “七大科技巨头” ，股价表现也出现显著分歧 。

　　谷歌母公司字母表成为大型科技股中的最大赢家，年内涨幅超 65%
，投资者押注这家搜索巨头有望赶超 OpenAI；亚马逊则表现垫底，年内涨幅仅约 6%
。

　　此外 ，七大科技巨头之外的多个资产类别开始跑赢大盘。大宗商品全年表现尤为亮眼
，黄金涨幅超 66%，白银涨幅更是突破 165% 。

　　截至周二收盘 ，美股本月仍有望录得上涨：道指 12 月涨幅 1.4%
，即将实现连续第八个月上涨，为 2018 年以来首次；标普 500 指数本月涨 0.7% ，同样冲击八连涨；纳斯达克指数本月涨 0.2%
，将在 9 个月内第八次收涨
。

　　花旗乐观预测明年科技股领跑 、落后板块跟进。

　　花旗集团美国股票策略主管斯科特·克罗内特认为，当前市场正处于“繁荣期 ”而非“泡沫期
” 。展望新的一年 ，他基于强劲的盈利预期和即将出现的行业板块扩散态势
，对市场前景保持乐观
。

　　尽管坦言投资者可能正在为明年的基本面提前支付溢价，但克罗内特强调 ，当前整体市场环境仍呈现“极具建设性”的积极态势。

　　花旗的盈利预测位于卖方分析师一致预期的高位区间，其模型预计来年企业盈利将实现3.2%的增长 。

　　这一乐观预期的核心驱动因素在于大型科技股的持续超额表现。第二个驱动因素
，是涨势有望扩散至近期落后的其他板块
。

　　华尔街齐声看涨之际，专家逆势警告：美股将出现逾10%回调。

　　专业投资者Dividend Seeker预计美国大型股 ，尤其是标普500指数
，将在2026年初或年中出现10%或以上的回调——市场普遍看涨以及标普500指数相对于全球其他指数的估值偏高，都支撑了其对美国股市持谨慎态度 。

　　不过 ，该分析师认为
，美国股市潜在的疲软是一个买入良机，并正在据此调整其投资组合
。此外 ，为了应对此次回调
，该分析师倾向于投资英国和欧洲股票
、黄金以及债券。

　　焦点个股

　　英特尔盘前涨1% 。本周早些时候，英伟达完成了对英特尔 50 亿美元的股权投资
。

　　华纳兄弟探索公司盘前跌1% ，华纳正计划拒绝派拉蒙 - 天舞传媒的收购要约。

　　凯悦酒店集团盘前跌1%
，受 10 月袭击牙买加的梅利莎飓风影响，集团下调 2025 年业绩展望 ，预计调整后息税折旧摊销前利润将落在 10.9 亿至 11.1 亿美元区间的下限 。

　　台积电盘前涨1%，路透社称
，英伟达要求台积电增产 H200 芯片
。